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2019年4月财务数据点评:减税影响或滞后闪现

作者:admin 发布时间:2019-05-13 19:50:51 浏览次数:257
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  作者: 赵伟团队

  来历:长江微观固收

  陈述摘要

  4月财务收入小幅回落;增值税减收影响将从下月开端体现、收入或继续承压

  4月财务收入小幅回落。4月财务收入同比增加2.8%,较上月回落1.2个百分点;1-4月财务收入累计同比增加5.3%,较1-3月回落0.9个百分点。结构来看,2019年4月财务数据点评:减税影响或滞后闪现4月财务收入增速小幅回落,首要遭到非税收入下降影响(较上月回落7.9个百分点至5.4%),税收收入全体坚持平稳;其间,触2019年4月财务数据点评:减税影响或滞后闪现及降费的教育费附加等专项收入(-1.3%)、行政事业性收费收入(-2.3%),同比增速均继续回落。

  增值税减收效应或将从5月开端体现。本年4月1日起增值税率下调,但在4月增值税收入中没有体现,首要与增值税交税存在时滞有关。财务部指出,减税预期影响下,部分下流企业自动要求上游企业在3月会集开票,而增值税交税时刻晚于实践开票时刻,使得4月入库增值税收入较多;考虑到增值税减税方针对增值税收入影响存在1个月滞后期,估计减收效应将从5月开端闪现。

  4月财务开销增速继续提高、节奏显着“前移”,基建类开销仍坚持较高增速

  4月财务开销继续提高、节奏显着“前移”。4月财务开销同比增加15.9%,较上月继续提高0.5个百分点;1-4月财务开销同比15.2%,较1-3月上升0.2个百分点。节奏来看,本年财务开销显着“前移”,1-4月财务开销占全年预管用比重已达32.2%、创近年来新高,高出前史同期平均水平近6个百分点;从赤字体现来看,本年前4月,已累计财务赤字3016亿元、节奏显着快于以往。

  结构来看,基建类开销仍坚持较高增速。1-4月城乡社区业务、农林水业务、交通运输等基建类开销增速,分别为23.3%、16.4%、33.1%,均显着高于全体财务开销增速。随同活跃财务加大基建类投进,上一年3季度以来,基建投资增速继续上升。此外,4月科学技术、文明体育与传媒等开销增速,上升较为显着。

  财务开销“前移”,对当时经济构成必定支撑,但下半年不确定性或显着增强

  土地出让收入仍处负增加区间。1-4月全国政府性基金收入同比-4.8%,降幅较上月收窄1.4个百分点,但仍处于负增加区间;其间,国有土地使用权出让收入同比-7.6%,降幅较上月收窄1.9个百分点。考虑到2019年因城施策地产调控思路连续、棚改方针减缩近半等影响,土地使用权出让收入或将继续承压。

  重申长江微观观念:财务开销“前移”等,对当时经济构成必定支撑,但下半年不确定性或显着增强。企业提早备货带来的需求透支、财务“前移”节奏改变等要素,或许导致下半年微观经济形势的不确定性显着增强。此外,当时CPI通胀压力没有充沛闪现、存在必定轻视,或是下一个阶段需严密盯梢的危险点。

  危险提示:

  1。微观经济或监管方针呈现大幅调整;

  2。海外经济方针层面呈现黑天鹅事情。

  陈述正文

  事情:5月8日,财务部发布2019年4月财务收支状况:1-4月累计,全国一般公共预算收入72651亿元,同比增加5.3%;一般公共预算开销75667亿元,同比增加15.2%。(数据来历:财务部)

  点评:

  财务收入小幅回落,减税影响或滞后闪现

  4月财务收入小幅回落。4月财务收入同比增加2.8%,较上月回落1.2个百分点;1-4月财务收入累计同比增加5.3%,较1-3月回落0.9个百分点。结构来看,4月财务收入增速小幅回落,首要遭到非税收入下降影响(较上月回落7.9个百分点至5.4%),税收收入全体坚持平稳;其间,触及降费的教育费附加等专项收入(-1.3%)、行政事业性收费收入(-2.3%),同比增速均继续回落。

  增值税减收效应或将从5月开端体现。本年4月1日起增值税率下调,但在4月增值税收入中没有体现(4月增值税收入增速较上月提高8.2个百分点至17.5%),首要与增值税交税存在时滞有关。财务部指出,减税预期影响下,部分下流企业自动要求上游企业在3月会集开票,而增值税交税时刻晚于实践开票时刻,使得4月入库增值税收入较多;考虑到增值税减税方针对增值税收入影响存在1个月滞后期(上一年5月1日增值税率下调后也有相似体现),估计减收效应将从5月开2019年4月财务数据点评:减税影响或滞后闪现端闪现,财务收入将继续承压。

  财务开销增速继续提高,节奏显着“前移”

  4月财务开销继续提高、节奏显着“前移”。4月财务开销同比增加15.9%,较上月继续提高0.5个百分点;1-4月财务开销同比15.2%,较1-3月提高0.2个百分点。其间,中心、当地开销增速均有所提高。节奏来看,本年财务开销显着“前移”,1-4月财务开销占全年预管用比重已达32.2%、创近年来新高,高出前史同期平均水平近6个百分点;从赤字体现来看,本年前4月已累计财务赤字3016亿元、节奏显着快于以往。

  结构来看,基建类开销仍坚持较高增速。1-4月城乡社区业务、农林水业务、交通运输等基建类开销增速,分别为23.3%、16.4%、33.1%,均显着高于全体财务开销增速。随同活跃财务加大基建类投进,上一年3季度以来,基建投资增速继续上升、本年1季度已升至3%。此外,4月科学技术、文明体育与传媒等开销增速,上升较为显着。

  土地出让继续负增加,重视土地财务压力

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  土地出让收入仍处负增加区间。1-4月全国政府性基金收入同比-4.8%,降幅较上月收窄1.4个百分点,但仍处负增加区间;其间,国有土地使用权出让收入同比-7.6%,降幅较上月收窄1.9个百分点。考虑到2019年因城施策地产调控思路连续、棚改方针减缩近半等影响,土地使用权出让收入或继续承压,或许对后续当地政府性基金发力空间发生必定影响。

  重申长江微观观念:财务开销“前移”等,对当时经济构成必定支撑,但下半年不确定性或显着增强。税改落地前的企业提早备货、财务开销前移对基建投资的支撑等,对短期经济构成必定支撑;但提早备货带来的需求透支、财务“前移”节奏改变等要素,或许导致下半年微观经济形势的不确定性显着增强。此外,当时CPI通胀压力没有充沛闪现2019年4月财务数据点评:减税影响或滞后闪现、存在必定轻视,或是下一个阶段需严密盯梢的危险点。

(责任编辑:DF406)

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